[돈을 읽는 눈]기업은 왜 현금을 많이 쌓아둘까?(현금성자산, 투자여력, 재무안정성)

기업의 재무제표를 보다 보면 수천억 원에서 수조 원에 이르는 현금을 보유한 회사를 볼 수 있습니다. 개인이라면 통장에 돈이 많을수록 좋다고 생각하기 쉽지만 기업도 똑같이 볼 수 있을까요? 회사가 벌어들인 돈을 투자하거나 주주에게 돌려주지 않고 계속 가지고 있다면 오히려 돈을 제대로 활용하지 못하고 있다는 생각도 들 수 있습니다.

제가 궁금한 것은 기업이 어느 정도의 현금을 가지고 있는지가 아니라 그 돈을 왜 보유하고 있으며 앞으로 어디에 사용할 것인가입니다. 기업의 현금은 위기에 대비하는 안전장치가 되기도 하고 새로운 사업을 시작할 수 있는 투자 자금이 되기도 합니다. 이번 글에서는 현금성자산, 투자여력, 재무안정성을 중심으로 기업이 현금을 쌓아두는 이유를 살펴보겠습니다.

현금성자산이 많으면 회사가 그 돈을 마음대로 쓸 수 있을까?

기업의 재무상태표를 보면 현금 및 현금성자산이라는 항목을 확인할 수 있습니다.

한국채택국제회계기준에서는 현금성자산을 일반적으로 유동성이 매우 높은 단기 투자자산으로, 확정된 금액의 현금으로 쉽게 전환할 수 있고 가치변동 위험이 중요하지 않은 자산으로 설명합니다.

하지만 기업의 돈을 살펴볼 때는 현금및현금성자산이라는 한 항목만 보고 회사가 가진 자금 전체를 판단해서는 안 됩니다.

기업에 따라 단기금융상품이나 기타 금융자산 등에 자금을 보유하기도 하기 때문입니다. 반대로 자산 규모가 아무리 크더라도 공장이나 토지처럼 당장 사업비나 직원 급여를 지급하는 데 사용할 수 없는 자산도 많습니다.

결국 기업의 자산이 많다는 것과 당장 사용할 수 있는 현금이 충분하다는 것은 다른 이야기입니다.

기업이 일정한 현금을 유지해야 하는 이유도 여기에 있습니다.

회사는 직원에게 급여를 지급하고 원재료를 구입하며 거래처에 대금을 지급해야 합니다. 세금과 이자도 내야 하고 예상하지 못했던 비용이 발생할 수도 있습니다.

매출이 발생했다고 해서 그 돈이 즉시 들어오는 것도 아닙니다.

상품을 판매한 뒤 대금을 나중에 받는다면 그동안에는 매출채권으로 남아 있을 수 있습니다. 회사는 돈을 아직 받지 못했더라도 각종 비용을 계속 지급해야 합니다.

따라서 기업이 보유한 현금은 단순히 사용하지 않고 쌓아놓은 돈이라기보다 사업을 계속 움직이게 하는 자금의 역할도 합니다.

투자여력이 충분하면 현금은 미래의 성장자금이 될까?

기업이 현금을 보유하는 또 하나의 이유는 미래의 투자 기회 때문입니다.

새로운 공장을 건설하거나 생산설비를 확대하려면 많은 돈이 필요합니다. 신제품을 개발하기 위한 연구개발에도 자금이 들어가고 다른 기업을 인수하거나 새로운 시장에 진출할 때도 대규모 자금이 필요할 수 있습니다.

기업이 충분한 자금을 가지고 있다면 투자 기회가 생겼을 때 외부에서 모든 돈을 새로 조달하지 않고 보유자금을 활용할 수 있습니다.

이것은 금리와도 연결됩니다.

기업이 투자할 때 필요한 돈을 전부 대출이나 회사채로 마련한다면 이자를 부담해야 합니다. 시장금리가 높거나 금융시장이 불안한 시기에는 자금을 조달하는 조건 자체가 나빠질 수도 있습니다.

반면 일정 수준의 현금을 보유하고 있다면 외부 금융환경에 대한 의존도를 낮추면서 필요한 투자를 진행할 여지가 생깁니다.

그렇다고 현금을 많이 가지고 있는 기업이 항상 좋은 것은 아닙니다.

기업이 오랫동안 많은 현금을 가지고 있으면서도 수익성 있는 투자처를 찾지 못한다면 자본을 효율적으로 활용하고 있는지 살펴볼 필요가 있습니다.

기업이 벌어들인 돈에는 여러 선택지가 있기 때문입니다.

공장과 연구개발에 재투자할 수도 있고 부채를 상환할 수도 있습니다. 다른 기업을 인수할 수도 있으며 배당이나 자사주 매입 등의 방법으로 주주에게 돌려줄 수도 있습니다.

결국 중요한 것은 현금의 절대적인 규모보다 경영진이 그 자금을 어디에 배분하고 어떤 결과를 만들어내는가입니다.

[사업에서 현금 창출 → 현금 확보 → 설비·연구개발·인수 등 투자 → 미래 사업 확대 → 새로운 현금 창출]

이 순환이 효과적으로 이루어진다면 기업이 가지고 있던 현금은 단순한 통장 잔액이 아니라 미래의 수익을 만들기 위한 자본이 될 수 있습니다.

재무안정성이 높으면 위기가 왔을 때 무엇이 달라질까?

기업의 현금은 성장할 때뿐 아니라 어려운 시기에도 중요합니다.

경기 침체나 예상하지 못한 시장 충격이 발생하면 기업의 매출과 현금 유입이 감소할 수 있습니다. 하지만 매출이 줄었다고 해서 모든 비용이 동시에 사라지는 것은 아닙니다.

직원 급여와 임대료, 원재료비, 이자비용 등 계속 지급해야 하는 돈이 있습니다.

이때 사용할 수 있는 현금이 부족하다면 기업은 외부에서 자금을 조달해야 할 수 있습니다.

문제는 기업에 돈이 가장 필요한 시기와 돈을 빌리기 어려운 시기가 겹칠 수 있다는 점입니다.

금융시장이 불안해지면 투자자와 금융회사가 위험을 더 민감하게 바라볼 수 있고 기업의 자금조달 비용도 높아질 수 있습니다.

이 때문에 일정 수준의 현금과 유동성을 확보하는 것은 예상하지 못한 상황에 대비하는 재무적 완충장치가 될 수 있습니다.

하지만 여기에서도 현금만 따로 봐서는 안 됩니다.

현금이 많더라도 갚아야 할 차입금이 훨씬 많다면 기업의 실제 재무상태는 다르게 보일 수 있습니다.

예를 들어 현금및현금성자산과 금융자산을 많이 가지고 있는 기업이라도 동시에 대규모 차입금을 보유하고 있다면 현금 규모만으로 재무안정성을 판단하기 어렵습니다.

그래서 기업을 볼 때는 보유현금과 함께 차입금, 만기 구조, 영업현금흐름 등을 같이 확인할 필요가 있습니다.

앞에서 살펴본 기업의 부채 문제와도 연결됩니다.

기업이 본업에서 꾸준히 현금을 만들고 적절한 수준의 현금을 보유하면서 부채와 이자를 충분히 감당할 수 있다면 재무적인 충격에 대응할 여지가 커질 수 있습니다.

반대로 이익은 발생하지만 영업현금흐름이 계속 좋지 않고 부족한 현금을 차입으로 채우는 상황이 반복된다면 현금의 규모가 왜 변하고 있는지 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.

결국 기업의 현금은 [영업활동에서 현금 창출 → 필요한 유동성 확보 → 투자 또는 부채상환 → 위기에 대비한 자금 유지 → 미래의 현금 창출]이라는 흐름 속에서 바라보는 것이 중요합니다.

저는 그래서 기업의 현금이 많다는 사실만 보고 좋은 회사라고 판단하기보다 그 현금이 어디에서 만들어졌고, 부채는 얼마나 있으며, 앞으로 그 돈을 어디에 사용할 계획인지를 함께 살펴보는 것이 기업의 돈을 이해하는 데 더 도움이 된다고 생각합니다.

※ 이 글은 기업의 재무상태와 현금 보유의 의미를 이해하기 위한 일반적인 정보이며 특정 기업이나 주식의 매수·매도를 권유하는 내용이 아닙니다.

 

 

 

📖 다음으로 읽으면 좋은 글
👉[돈을 읽는 눈]매출·영업이익·순이익 차이, 많이 팔아도 돈이 안 남는 이유 (매출의 의미, 영업이익의 차이, 순이익과 현금)

[돈을 읽는 눈]매출·영업이익·순이익 차이, 많이 팔아도 돈이 안 남는 이유 (매출의 의미, 영업

 

 

참고자료
금융감독원 전자공시시스템(DART), 기업 재무제표 및 사업보고서
한국회계기준원, 한국채택국제회계기준(K-IFRS)