블랙록은 어떻게 돈을 벌까? 세계 최대 자산운용사의 수익 구조 (운용 보수, ETF, 알라딘)

안녕하십니까? 부의 세계입니다.

2026년 3월, 세계 최대 자산운용사 블랙록이 전북 전주에 사무소를 열고 국민연금과 전략적 제휴를 맺었습니다. 블랙록은 삼성전자, SK하이닉스, KB금융 같은 한국 대표 기업의 지분도 5% 넘게 가지고 있습니다. 이름은 자주 들리는데, 정작 블랙록이 어떤 회사인지 설명하기는 쉽지 않습니다.

저도 뉴스에서 "블랙록이 샀다", "블랙록이 팔았다"는 말을 들을 때마다 이 회사가 도대체 무엇으로 돈을 버는지 궁금했습니다. 

이번 글에서는 블랙록이 돈을 버는 세 가지 방법, 운용 보수와 ETF, 그리고 알라딘이라는 시스템을 차례로 살펴보겠습니다.

운용 보수, 블랙록은 남의 돈으로 어떻게 돈을 벌까?

고객 자산과 운용 보수를 구분해 자산운용사의 수익 구조를 표현한 장면.

블랙록은 1988년 래리 핑크와 동료들이 세운 자산운용사입니다. 자산운용사는 연기금, 보험사, 개인 투자자 같은 고객에게 돈을 맡아 대신 굴려주는 회사입니다. 2026년 6월 말 기준 블랙록이 맡아 운용하는 돈은 약 15조 3천억 달러, 우리 돈으로 2경 원이 넘습니다.

여기서 많은 분들이 오해하는 부분이 있습니다. 이 15조 달러는 블랙록의 재산이 아니라 고객의 돈입니다. 블랙록이 삼성전자 지분 5%를 가지고 있다는 것도, 대부분은 블랙록 펀드에 돈을 맡긴 전 세계 투자자들을 대신해 보유하고 있다는 뜻입니다.

[고객이 돈을 맡김 → 블랙록이 주식·채권 등에 투자 → 맡긴 돈의 일정 비율을 해마다 보수로 받음 → 운용 자산이 클수록 수입 증가]

그렇다면 블랙록은 어떻게 돈을 벌 까요? 가장 큰 수입원은 운용 보수입니다. 고객이 맡긴 돈의 일정 비율을 해마다 수수료로 받습니다. 비율은 작아도 맡은 돈이 워낙 크다 보니 수입은 막대합니다. 블랙록의 2025년 매출은 약 240억 달러였습니다.

이 구조의 특징은 주가가 오를 때도, 돈이 새로 들어올 때도 수입이 늘어난다는 점입니다. 반대로 시장이 크게 떨어지면 운용 자산이 줄어 수입도 함께 줄어듭니다. 저는 블랙록을 '시장 전체에 올라탄 회사'라고 표현하고 싶습니다.

ETF, 블랙록은 왜 보수가 싼 상품으로 더 커졌을까?

블랙록을 세계 최대로 만든 결정적인 한 수는 2009년 바클레이스의 자산운용 부문을 인수하면서 ETF 브랜드 '아이셰어즈(iShares)'를 손에 넣은 것이었습니다.

ETF는 주식처럼 사고팔 수 있는 펀드로, 대부분 지수를 그대로 따라가도록 만들어져 보수가 매우 낮습니다. 비싼 보수를 받는 펀드매니저 대신 낮은 비용으로 시장 전체에 투자하려는 사람이 늘면서 ETF로 돈이 몰렸습니다. 아이셰어즈가 운용하는 자산은 2025년 말 약 5조 5천억 달러에 이르고, 2025년 한 해에만 5천억 달러 넘는 돈이 새로 들어왔습니다.

[낮은 보수 → 투자자 유입 → 운용 자산 급증 → 보수율은 낮아도 전체 수입 증가 → 규모의 경제로 더 낮은 보수 가능]

보수가 싼 상품으로 오히려 더 큰 회사가 됐다는 점이 흥미롭습니다. 한 사람에게서 받는 돈은 적지만, 전 세계 수많은 사람에게서 조금씩 받는 구조입니다. 저는 이 부분이 개인 투자자에게도 의미가 크다고 생각합니다. 우리가 낮은 비용으로 시장 전체에 투자할 수 있게 된 것도 이런 경쟁 덕분이기 때문입니다.

물론 모든 상품이 순탄한 것은 아닙니다. 2026년 3월 블랙록의 사모신용 펀드 하나는 투자자들의 환매 요청이 한꺼번에 몰리자, 분기마다 돌려줄 수 있는 금액을 5%로 제한했습니다. 기업에 빌려준 돈은 당장 팔아 현금으로 바꾸기 어렵기 때문입니다. 세계 최대 운용사의 상품이라도 구조에 따라 원할 때 돈을 찾지 못할 수 있다는 점은 기억해 둘 만합니다.

알라딘, 블랙록의 진짜 힘은 어디에 있을까?

자산운용팀과 투자 관리 소프트웨어팀이 함께 일하는 장면.

블랙록에는 펀드 말고도 또 하나의 사업이 있습니다. '알라딘(Aladdin)'이라는 투자·위험 관리 시스템입니다. 수많은 자산이 시장 변화에 따라 어떻게 움직일지 분석하고, 위험을 한눈에 보여주는 프로그램입니다.

블랙록은 이 시스템을 자사 펀드에만 쓰지 않고 다른 금융회사와 연기금에도 사용료를 받고 빌려줍니다. 한국의 국민연금도 알라딘을 도입해 쓰고 있습니다. 알라딘을 포함한 기술 서비스 매출은 2025년 약 20억 달러로, 1년 사이 24% 늘었습니다.

[알라딘 개발 → 자사 운용에 사용 → 다른 금융회사·연기금에 구독료 받고 제공 → 금융시장 곳곳에 블랙록 시스템 확산]

이 때문에 블랙록에 대한 걱정의 목소리도 있습니다. 전 세계 수많은 기관이 같은 시스템으로 위험을 계산하면, 위기 때 비슷한 판단을 동시에 내려 시장이 한쪽으로 쏠릴 수 있다는 지적입니다. 한 회사가 너무 많은 기업의 주요 주주가 되면서 기업 경영에 미치는 영향력이 커진다는 비판도 있습니다.

국민연금과 블랙록의 제휴를 두고 "우리 연금을 해외 자본에 맡기는 것 아니냐"는 걱정도 나옵니다. 발표된 내용을 보면 이번 제휴는 거시경제와 자산배분, 위험 관리에 대한 지식을 나누는 협력입니다. 국민연금의 돈을 블랙록에 통째로 맡긴다는 뜻은 아닙니다.

저는 블랙록을 볼 때 두 가지를 함께 기억하려고 합니다. 하나는 낮은 비용으로 누구나 시장 전체에 투자할 수 있는 길을 넓힌 회사라는 점이고, 다른 하나는 그만큼 커진 영향력을 계속 지켜봐야 하는 회사라는 점입니다. 블랙록이 무엇을 사고파는지보다, 블랙록이 어떻게 돈을 버는지를 이해하면 우리가 ETF를 고를 때 무엇을 봐야 하는지도 보이기 시작합니다.

 

※ 이 글은 자산운용사의 수익 구조를 이해하기 위한 정보성 콘텐츠이며 특정 종목이나 금융상품의 매수를 권유하지 않습니다. 운용 자산과 실적 수치는 공시 시점에 따라 달라질 수 있습니다.

 

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참고자료

BlackRock — 2025년 연차보고서(10-K), 2026년 2분기 실적 발표

국민연금공단 — 블랙록과 전략적 제휴 업무협약 보도자료(2026년 3월)

금융감독원 전자공시시스템(DART) — 주식 대량보유 상황 보고